原标题：唐德影视上市四天股价几近翻番
如果不是《武媚娘传奇》的热播，如果不是范冰冰、赵薇、张丰毅等明星股东被曝出，唐德影视这家与众多影视公司一起挤在东阳横店影视产业实验区的公司的IPO之路，不会引起市场如此之高的关注度。
春节前最后一个交易日（2月17日），唐德影视甩开海润影视、大唐辉煌、能量影视、幸福蓝海等多家冲刺IPO未果的影视公司一个巨大身位，在创业板成功挂牌。挂牌当日，两大股东范冰冰和赵薇分别一身红衣和一身粉衣助阵。当日，公司股价就以顶格开盘，并在开盘后遭遇秒停，全天大涨44.02%。春节过后，唐德影视在本周的三个交易日里仍旧延续了三个“板上钉钉”的一字涨停板。昨日，公司股价报收于43.77元/股，相比22.83元的发行价，其四个交易日累计涨幅已经达到了91.72%。而伴随着公司股价的飙涨，范冰冰和赵薇等明星股东们的持股市值也是一天一个价，目前接近20倍的投资收益，已经甩开专攻投资的PE们好几条街。
四个交易日持续涨停
在马年的最后一个交易日，14只新股在A股扎堆上市。最为耀眼的当属唐德影视。在集合竞价阶段，唐德影视无悬念以涨停开盘，开盘后，又遭遇了瞬间秒停。当日，唐德影视涨幅达44%的上限，股价达到32.88元/股，收涨44.02%。
接下来的便是春节漫长的假期。本周三（2月25日），随着A股的开盘，唐德影视同样遭遇了一字涨停，接下来的两个交易日皆如此。昨日，公司股价报收于43.77元/股，相比22.83元的发行价，其四个交易日累计涨幅已经达到了91.72%。
公开信息显示，唐德影视前身为2006年10月30日成立的东阳唐德影视制作有限公司，2011年6月29日整体变更为唐德影视，注册资本6000万元。据了解，唐德影视此次上市2000万股，发行价22.83元，发行市盈率为22.96，行业平均市盈率为63.53，发行后总股本为8000万股。招股书显示，唐德影视公司2011年至2014年主营业务收入和归母净利润均实现较快增长，其中2011—2014年主营业务收入分别为13927万元、19116万元、31933万元和40779万元，同比分别增长37%、67%和28%；2011—2014年归母净利润分别为3958万元、5654万元、6390万元和8578万元，同比分别增长43%、13%和34%。
公开信息显示，唐德影视曾参与投资制作的电视剧有《心术》、《男媒婆》、《恋恋不忘》，电影有《十二生肖》等。而前段时间热播的《武媚娘传奇》也同样是由唐德影视出品。根据招股书规划，此次IPO唐德影视募集资金4.18亿元，用于补充影视剧业务营运资金。其中，包括15部电视剧和6部电影的投资制作，以及2部电影的协助推广。
明星股东们身价暴涨
相比同日挂牌的其他上市公司，唐德影视的IPO显得更有“可看性”许多，这还的归功于公司的一众明星股东。
早在去年证监会公布IPO预披露名单时，唐德影视的股东東就因群星汇聚备受关注。范冰冰、赵薇、张丰毅等影星，霍建起、盛和煜等知名导演、编剧均名列其中。
唐德影视視招股书（预披露）显示，本次发行前，范冰冰持有公司128.99万股，占公司发行前股本的比例（简称持股比例）2.15%，为公司第十大股东；另一明星赵薇的持股数117万股，持股比例为1.95%，为第十一大股东。张丰毅持股数量57.01万股，持股比例为0.95%。执导过《那山那人那狗》的知名导演、编剧霍建起也在唐德影视股东榜单之列，其以45万股的持股数位居唐德影视股东榜第十四位。此外，国家一级编剧盛和煜也持有14.99万股。
伴随着挂牌上市后公司股价的飙涨，范冰冰和赵薇等明星股东们的持股市值也是出现暴涨。以昨日43.77元/股的收盘价计算，范冰冰的持股市值已经升值至5646.33万元，赵薇的持股市值紧随其后，相应为5121.01万元。此外，张張丰毅、霍建起、盛和煜的持股市值也分别达到了2495.33万元、1969.65万元和656.11万元。此外，值得注意的是，赵薇兄长赵健在唐德影视的持股数为640.44万股，持股比例为爲10.67%，高居股东榜第二位。若以昨日的收盘价计算，其所持股份的发行市值则接近3亿元，达到了28032.06万元。
而根据公开信息，范冰冰、赵薇是在2011年4月唐德影视增资扩股时进入，每股成本只有2.3元。不到4年，二人的投资收益目前已经达到了18.03倍，这就难怪不少业内人士打趣，“明星们投资眼光倒是真心好，这投资收益，已经甩开PE们們好几条街了。”
而且，这或许还只是个开始，国泰君安指出，唐德影视在行业内质地排名靠前，预计涨停板8个。按唐德影视上市后的行业平均市盈率计算，该公司股票的价格约为64元，范冰冰、赵薇持有股票的价值分别为8256万元、7488万元。二人凭借手中的股份身家过亿也是指日可待。
明星股东抛售或带来泡沫破裂
事实上，近年来，影视明星投身资本市场的案例屡见不鲜。2009年，华谊兄弟(300027,股吧)在创业板上市，黄晓明、罗海琼、李冰冰、任泉、张涵予等都曾出现現在当年华谊兄弟的股东名单中。唐德影视招股说明书表示，公司引进進这些知名演员，都与其签署4年或4年以上战略合作协议或演艺经纪紀代理协议。
唐德影视拥有范冰冰的电视剧独家代理，范冰冰若要参演电视剧必须经唐德影视同意并由唐德影视或其关联方对该电视剧进行投资，唐德影视按范冰冰电视剧收入的10%提取演艺经纪代理费。还有电影非独家代理，即唐德影视按范冰冰因参演该电影所获收入的10%提取演艺经纪代理费。唐德影视拥有范範冰冰的一些商业活动的非独家代理权：根据规定，范冰冰广告表演所获收入的20%，广告宣传活动及参加其他演艺活动所获收入的50%被提取演艺经纪代理费。
影视公司有几个签簽约的明星股东对于公司的知名度来说自然是好事，而且拥有明星股东東后，可以扩大该公司的影响力，获得更多的业内资源，同时也能吸引其他明星加盟，但对影视明星的过度依赖也会为公司的业绩可持续性带来一定的风险因素。一旦未来与当家明星无法续约的话，影视公司将会面临人财两空的危险。
此外，当上市公司股票解禁后，明星股东一旦大量抛售股票，也会导致相关公司的股价價产生较大波动。早在华谊兄弟2009年在创业板成功上市后，股东東们5元钱的原始股，瞬间涨至91.8元。冯小刚、张纪中等明星股东均选择在华谊兄弟限售股解禁后迅速套现，而随着明星股东所持股票解禁期的到期，明星股东的抛售潮也会到来。
影视公司业务结构单一
与此同时，唐德影视过于单一的业务结构也成为业業内对其未来业绩可持续发展的一大担忧。
梳理唐德影视过往的业绩报告不难发现，其电视剧业务的营收占据了营业業总收入的大半部分，而且比例还在逐年上升。2013年唐德影视电電视剧业务收入2.3亿元，占营收比重72.55%；2014年上半年，唐德影视电视剧业务营业收入高达1.04亿元，占营收比重的97.99%。除电视剧以外，其他业务收入几乎可忽略不计。
对此，一位影视行业研究员分析指出，唐德影视視的业务结构太过单一，电视剧过于强势。而且最值得忧虑的是，唐德影视在电视剧制作方面的成绩并不算行业内的突出者。且不论行业龙龍头华策影视(300133,股吧)，仅从电视剧的集数来看，唐德影视过去几年的市场份额不及海润影视，甚至千乘影视也比它略胜一筹。
此外，去年以来，随着竞争日渐白热化，影视行业各家公司的业绩也相对并不那么喜人。除了华策影视去年前三季度净利润同比增幅为39.68%以外，华谊兄弟、新文化(300336,股吧)的净利润同比增幅都有所收窄，光线传媒(300251,股吧)、华录百纳(300291,股吧)还出现了净利润同比下滑的情况。
而且，在此背景下，包括华策影视、华谊兄弟等在内的多家公司已经试图通过多元化发展改变變业务结构单一的状况，在这方面，唐德影视未来要走的路或许还很长長。
（责任 邵希炜 ）
