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===本文导读===
【行业研究】山西证券：国务院加快旅游业改革发展的三大举措
上海证券：上半年旅游总收入增14.8%
【公司研究】锦江股份：谋中端酒店蓝海霸主 迈入市场化发展新阶段
中青旅：客流超预期带来增资动力 景区内涵将持续丰富
山西证券：国务院加快旅游业改革发展的三大举措
事件描述：
国务院总理李克强7月2日在北京主持召开国务院常务会议，会议提出：1)推动旅游市场向社会资本全面开放，减少行政审批，在投融资和用地等方面加大政策扶持，将刺激大量的民间资本进入旅游业，促进旅游企业做大做强，促进行业的规模化和产业化发展；2)优化旅游发展的软环境和硬环境，如诚信、监管和旅游设施建设等，将进一步规范行业不良行为，营造行业发展的健康有序氛围；3)提升旅游产品和旅游服务的质量和内涵，将促进企业自身产品和服务的转型升级。
事件分析：
国务院常务会议提出加快旅游业改革发展的三大举措，以改革开放增强旅游业发展动力。中国已进入大众旅游时代，本届政府已充分意识到旅游业带动作用，此次国务院常务会议之后，各项新举措、新政策将陆续出台，旅游行业将成为拉动内需、实现经济转型非常关键的领域。目前正值暑期，又恰逢国务院此次定调旅游业改革发展政策红利，旅游业迎来发展良机。
国际上一般认为，一个产业增加值占到一国GDP的5%以上，就是支柱产业，占到8%以上就是战略性支柱产业。据测算，中国旅游业增加值已占到GDP的4%以上，与旅游相关行业超过110个，旅游业发展带动了社会投资，但离战略性支柱产业，还有很大的差距。在把旅游业明确为战略性支柱产业以后，国务院再一次对发展旅游业做出部署，表明中国旅游业按中央要求的“战略性、支柱产业”涵义更清晰，任务更明确。
2014 年旅游经济发展保持相对乐观的预期，建议在业绩股、概念股两类标的中寻找合适的投资标的。重点點推荐中国国旅(601888)、峨眉山A(000888)和锦江股份(600754)。中国国旅在免税品行业有垄断性资源优势，峨眉山A 在在业绩反转逻邏辑中预期较为强烈，锦江股份近期存在热炒的国企改革的概念，建议积极关注公司财报及行业动向，逢低布局。
投资风险：宏观经济下行风险，政策出台低于预期风風险，行业复苏缓慢风险等。(山西证券)
上海证券：上半年旅游总收入增14.8%
国民旅游市场稳定增长
从中国國旅游研究院所发布的数据看， 旅游三大市场中国内旅游持续增长、出境旅游继续高速增长、入境旅游持续波动下行： 预计 2014 年上半年国内旅游人数 18.5 亿人次，同比增长 10.2%，国内旅游收入 1.5 万亿元，同比增长 16%；入境旅游遊人数 6200 万人次，入境旅游外汇收入为 230亿美元；出境旅游人数 5410 万人次，同比增长 18.7%，出境旅游遊花费超过 700 亿美元，同比增长 20.7%，贸易逆差 470 亿美元。预计上半年旅游接待总人数 19.1 亿人次，同比增长 9.6%。旅游总收入为 1.6 万亿元，同比增长 14.8%。从产业方面看，上半年传统旅行服务业景气水平回升缓慢，但受投资创业和互联网创新的驱动，面向大众市场的广义旅行服务业保持繁荣发展态势。
展望下半年，宏观经济稳定回升、全球贸易的发展、商务務旅行的稳定增长，交通网络的完善、以及各国相继推出的签簽证便利化政策，将为旅游业发展带来新的推动力。预计 2014 年全年，国内旅游人数 36.3 亿人次，同比增长 11.4%；国内旅游收入达 3.1 万亿元，同比增长 16.3%。入境旅游方面若环境改善，措施得当，有望与去年持平。出境旅游人数 1.16 亿人次，同比增长 18.2%；出境旅游花费 1550 亿美元，同比增长 20%，旅游服务贸易逆差将突破 1000 亿美元。旅游接待总人数 37.6 亿人次，同比增长 10.8%；旅游总收入 3.3 万亿元，同比增长 14.8%。
政策保驾护航，旅游产业前景广阔
2013 年 2 月《国民旅游休闲纲要(2013-2020)》正式发布， 10 月《旅游法》正式实施；2014 年 7 月国务院确定促进旅游业改革发展政策措施，更进一步为旅游业業的发展保驾护航。多项政策措施的出台，将从根本上解决包括带薪休假等长期制约旅游业发展的矛盾、问题，为推动我国旅游业持续健康发展提供法律保障，有利于进一步扩大旅游消费、激活国内旅游市场場，有利于旅游业转型升级以及旅游企业的做大做强。
旅游行业长期向好趋势未变
我们认为，中国國旅游业先天资源优势突出，政策支持、基础设施完善等后发优势正逐步发力；随着国民收入的逐步提升，旅游者消费升级趋势明确，个性化、特色化、多样化的旅游消费需求将推动旅游产业向纵深发展、起航腾飞，大众休闲旅游新时代开启！近年来，随着互联网、移动互联聯网的快速发展，使得旅游消费更加便捷，也将进一步刺激旅游需求。 而挤出公费消费泡沫后的旅游业增长更健康， 国内大众旅游市场場将持续快速增长；伴随消费升级趋势，休闲度假旅游、出境旅游等细細分市场将增长迅速，在线旅游、移动旅游也将成为主流的搜索、预订訂、分享渠道。
投资建议：
未来十二个月内，维持旅游业“增持”评级
我们看好旅游业整体发展前景，维持旅游业“增持”评级。建议关注
(1)盈利模式创新、具备外延式扩展能力的公司：中青旅、宋城演艺、中国国旅； (2)符合在线旅游行业发展方向的公司：众信旅游、腾邦国际； (3)传统景区类中注重挖掘景区内涵、整合景区资源的公司：峨眉山 A、丽江旅游.
风险提示：
经济增长長减速影响消费需求；不可抗力风险对旅游行业的短期打击等。
