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图为最新期《巴伦周刊》杂志封面导读：《巴伦周刊》最新一期封面文章称，持有运通卡过去是身份的象征，但近年来美国运通放低身段推出一系列亲民服务，将推动利润实现两位数增速和股价上涨30%。
穿着入时者怀揣美国运通卡游历世界已有几代人的历史。不过去年运通卡出现在大家不太熟悉的领域，比如平价零售店Family Dollar和便利店柒-拾壹的收银台上。
在过去，消费者的美国运通卡用得比其它信用卡少，部分原因在于很多接受Visa卡和万事达卡的地方不接受运通卡。不过美国运通与商户关系的发展促使消费者加大刷卡频率，并将导致今后几年营收的增长。加上经济状况改善、科技创新及对股东返现的有力政策，来年美国运通的股价可节节走高。
过去五年美国运通股价上涨160%，像其它从经济衰退中恢复元气的金融服务公司一样跑赢大盘。不过美国运通近期表现欠佳，年初至今股价下跌了3%，预期市盈率只有15倍，远低于同行Visa和万事达卡20多倍的市盈率。
美国运通集贷款和支付机构于一身，通过向接受运通卡的商户和使用运通卡的消费者收费来赚钱。虽然直接向消费者放贷(万事达和Visa没有这种业务)增加了风险，但也给美国运通带来很多好处。这一“闭环”网络意味着美国运通对消费者支付习惯的了解要详细得多，利用这种了解可加强会员奖励方案和公司合作关系。
五十多年来美国运通的运营方式就像一家俱乐部，商户和消费者的会员费通常都比较高，不过同时会员奖励也较高。现在公司希望降低门槛，CEO切诺特(Kenneth Chenault)接受本刊采访时表示：“美国运通对成为包容性更强和更受欢迎的品牌十分强调，这意味着我们当然要继续成为服务优质人群的领头羊，但同时也要扩大服务范围。”
美国运通公司1850年在纽约成立，最初从事快递业务。在1891年推出旅行支票后，公司进入银行和旅游服务领域，但直到1958年才发行付账卡。其时美国运通已开始打造高端服务公司品牌，希望成为远离故土的美国旅行者的可信任基地。
如今美国运通仍然向以商业客户为主的人群提供旅行服务，不过信用卡业务才是业绩的推动力。上季度商户收费占美国运通总营收的57%，持卡用户的利息和收费占23%，其余来自旅行手续费、美国运通所处理的其它发卡行的特许使用权费等。
美国运通国外业务规模庞大，但大部分盈利在美国产生。虽然国外国内的发卡量差不多，但美国人运通卡的消费额是国际用户的两倍左右，后者更愿意使用借记卡而非信用卡。去年美国运通实现营收330亿美元，净收入53亿美元，合每股4.88美元；预计今年实现营收338亿美元，净收入58亿美元，合每股5.50美元。
由于美国人不断偿还信用卡欠款降低欠款余额，信用卡放款机构自本轮经济衰退以来度日艰难。美联储数据称，截止2013年底，包括信用卡债务在内的总循环债債务为8576亿美元，而2008年末为一万亿美元。
不过，去杠杆化对美国运通的影响不像其它信用卡公司那样大，因为它的业务模式对客户信用卡欠款额的依赖较小。虽然花旗银行、摩根大通等大型发卡商依赖这类利息收入，但美国运通更加依赖其它收费创創造营收，传统的付账卡甚至不让客户欠款。如果持卡人的花费增加，美国运通的营收一半也随之增加。
于是自2010年以来同行的信用卡营收年均下降约2%，而同期美国运通增长了6%。有理由相信增速将加快。美国人已开始再次信用卡负债，7月份循环债务额同比增长7.4%。KBW分析师Sanjay Sakhrani表示，房地产泡沫破灭前积累的众多不良信用已经經“根除”，损失率已降至历史低点。
美国目前经济状况稳定，经济增长前景看好。摩根士丹利估计，美国运通卡用户的消费增速是GDP增速的四倍多，将从2013年的8%增至近年的10-11%。
对于一些投资者和分析师来说，持卡人消费加速增长就是买入美国运通股票的充足理由。分析师预计，如果营收增速从去年的4%提高到8%的公司目标，每股收益可增至两位数乃至15%左右。在这种情况下，投资者对美国运通的估值将相对對于整个市场溢价而非折价，合理的市盈率为17倍而非15倍。摩根士丹利分析师Betsy Graseck预计美国运通股价可上涨漲至113美元，与近期股价相比增长29%。
不过，投资者不必等待GDP加速增长来提振美国运通股价。即使经济表现平平，美国运通开展的新举措也可提高持卡人的消费。
《尼尔森报告》(The Nilson Report)称，美国运通对信用卡用户收取的平均年费是万事达卡用户的三倍，是Visa卡用户的2.5倍。不过Visa卡和万事达達卡用户数量远超运通卡用户；仅仅Visa信用卡数量就是运通卡的九倍，并在借记卡和预付卡领域独占鳌头。2013年Visa信用卡消费额达3.1万亿美元，万事达卡和运通卡用户分别为2.1万萬亿美元和9400亿美元。这一差异体现了如下事实，即美国运通卡历来须交年费、对用户的信用要求更严格、合作商户比行业领头羊Visa少约1/3。
切诺特1981年进入美国运通，2001年开始担任董事长兼CEO至今。他在扩大公司业务范围方面发挥了重要作用。截止2013年底，流通中的运通卡数量为1.07亿张，相比2001年的5500万张翻了一番。而且随着持卡人数量增长，越来越多的客户在日常消费中使用运通卡。1990年运通卡64%的消费为旅游和娱乐消费，如今这两项只占26%。
即使持卡人数量增加，美国运通仍然维持着高水平的客户服务和基本价值观。它仍是全世界最受欢迎的信用卡网络，客户满意度自2007年J.D. Power公司开開始相关调查以来年年第一。
切诺特最近一直在推动另一项雄心勃勃的发展计划。今年3月，美国运通推出“日常卡”(EveryDay)，用户可享受会员奖励计划而不用交年费。美国运通鼓励用户在各种场合刷卡，超市购物可获得双倍积分，一个结账期内使用超过20次可多获得20%的积分。
这次金融危机期间美国运通转变为一家银行控股公司，它的银行产品也得到发展。2013年公司与沃尔玛合作推出当作移动支票账户的“Bluebird”预付借记卡，后来又加入联邦存款保险并推出实体支票簿。
去年美国运通在零售商店面推出前景看好的另一种预付卡“Serve”卡。“Serve”卡用户可在Family Dollar、柒-拾壹之类的店面充值，月费一美元，与直接存款银行账户关联则免收月费。该卡在合作自动動取款机取款免费。美国运通把费率降到如此程度，是因为它有着强大的商户关系和数字平台。
虽然预计“Serve”卡和“Bluebird”卡今年的营收不到公司总营收的1%，但美国运通和分析师们从中看到了一个重要的机会：大约一半持卡用户不到35岁，新老用户共占90%。通过把商务旅行部门剥剝离到以Certares为首的投资集团组成的合资公司，据估计美国运通腾出3亿美元用于扩大“Serve”卡和“Bluebird”卡新业务。
美国运通须说服更多商户戶接纳运通卡以刺激用户消费。过去商户回避美国运通的收费，因为它对每笔交易的平均费率为2.4%，而竞争对手约为2.2%。截止2012年，接受运通卡的商户数量只有Visa卡的67%。为了缩小这一差距，美国运通正在与第三方收单机构合作签约小商户和简簡化收单流程。
2008年Discover公司采取类似举措，一年内商户接受数量从占Visa卡接受数量的75%升至90%。Graseck估计，如果美国运通同样取得成功，持卡用户月均消费将达到25美元，两年后年消费额将提高到160亿美元，足以提高每股收益2%。
若干因素或将打乱美国运通争取更多商户的计划。美国司法部起诉美国运通，称其强迫商户接受最终损害消费者的高收费。政府希望美国國运通改变商户协议，即如果顾客使用运通卡而非现金或其它低费率卡消费时允许商户增收顾客费用。万事达卡和Visa也遭到起诉，但均与政府和解，允许商户对用卡消费的顾客收取附加费。美国运通自称市场份额太小而不可能强迫商户，允许商户收取附加费将破坏其经經营模式。
预计今后几个月法院将做出裁决，美国运通与商户的关系变化有可能打击股价。不过Sakhrani指出，即使美国运通输掉官司，商户也可能会担心运通卡用户流失：“尽管允许收取附加费，但我们尚未看到商户普遍收取Visa卡和万事达卡用户的附加费，他们不愿意疏远顾客。”
新技术也会影响美国运通与用户的关系，这既是挑战也是机会會。对数字钱包的接受目前来看还较慢，但这种情况将会改变。苹果公司周二宣布的Apple Pay可让顾客刷手机付账，美国运通、Visa和万事达卡都与Apple Pay展开了合作，将继续处理顾客交易和保留顾客数据。不过瑞士信贷分析师Moshe Orenbuch推测美国运通将被迫降低对商户的收费。古根海姆证券公司分析师预计，Apple Pay对所有信用卡公司都是一个纯粹的利好，因为其安全性将鼓励用户增加信用卡消费。
美国运通一直在对股东返现，一年的股份回购量约为4%，股息发放持续增长，收益率如今已达1.2%。过去两年美国运通的营收目标落空，所以能否达到8%的年营收增速是一个大问题。切诺特称8%仍是一个适当的目标：“中期内我们有赖经济形势的提高，但我们在市场推出的新举舉措更为关键。”
